国债发行速度加快,基金配置意愿出分歧,主动型产品近期频频限购

2024年06月13日 | 小微 | 浏览量:67863

国债发行速度加快,基金配置意愿出分歧,主动型产品近期频频限购
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每经记者 任飞    每经编辑 肖芮冬    

6月12日,财政部公布多期国债(含特别国债)的发行计划通知,包含2024年20年期超长期特别国债续发行等。值得注意的是,这些国债的续作及新发存续期限长短不一,有短至91天的贴现债,有的则长达20年之久。

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这也符合目前很多债券基金对应短中长期债券资产的配置需求。不过,近期公募债基的限购方案频出。除一些被动型指数基金仍有配置需要外,很多主动型的纯债基金都选择限制申购,即使一些规模偏小的基金也在纷纷限购,基金公司普遍将限购的原因定为保护持有人利益、维护基金的平稳运作等。

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多期国债即将发行,期限长短不一

尽管各路分析都在看好A股当下的投资性价比,但现实的情况是,不仅成交萎靡,且机构资金增量匮乏,越来越多的投资人持续选择稳健理财,而当下的债券市场也频频迎来新券入市,特别是一众国债。

6月12日,财政部就发布5则记账式国债(含特别国债)发行公告,加上6月11日的两则续作公告,包含2024年20年期超长期特别国债续发行在内的多期国债在列。从数量上来看,相比于此前各周的公告数量更多。

一个显著的特征在于,国债的发行及老债的续作正在加快,且从稳健收益的角度来看,这些国债定期付息的计划以及不算劣势的票面利率水平,也在吸引更多的中长期资本入市。

《每日经济新闻》记者注意到,这些国债当中有的是特别国债的续作,如2024年超长期特别国债(二期)第一次续发行,为20年期固定利率附息债,本次续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同,为2.49%,发行总额为450亿元。

有的则期限较短,例如2024年记账式贴现(三十四期)国债的发行,为期限91天的贴现债,面值总额400亿元。期限上的不同也给予投资人不同配置策略的适配,即便是一些临近到期的短久期债券,也是机构特别是公募基金热衷布局的标的。

不仅如此,对于当下的债券市场而言,存量债券的配置需求持续增长,这一点从日渐增长的新发债券基金以及ETF就能看出。但与此同时,持续抢筹的代价也造成债券价格的走高,稀缺性降低背景下,新债的供应或为机构配置提供了更多参与投资的选择。

公募基金配置意愿分歧,主动债基多限购

当然,就目前公募基金管理人对旗下产品管理的态度来看,很多都已经限制了申购,就连规模偏小的债券型基金也在通过此类操作控制风险。

6月13日,富国、华安、大成、银河等十余家基金公司,都对旗下部分债券型基金进行限购,主要为公告暂停大额申购。其中,总规模在5亿元以下的债券型基金不在少数。

需要指出的是,债券型基金以其固收投资的特质,在吸引稳健投资资金方面,具有极强的号召力。所以基金的总规模往往较大,10亿元以下规模的已属于偏小规模。Wind统计显示,按照最新的基金规模合计统计来看,存续所有债券型基金的单只总规模中位数在12.54亿元,平均都在26.34亿元。

从近期限购的品种来看,万家鑫安纯债一季度末总规模统计为4.28亿元,是一只中长期纯债基金。6月13日公告显示,该基金将暂停大额申购,A、C、E类份额均将申购上限定为100万元。银河通利一季度统计总规模4.65亿元,也将从6月17日暂停大额申购,上限仅为1万元。

类似的案例还有许多。而从机构给出的限购原因来看,多是为维护现有基金份额持有人利益,保护基金的平稳运行才实施限购措施。当然,规模增长较快时,大额申购会对当前基金持有人的未来收益造成一定影响,尤其会对持有人收益造成摊薄冲击。

不过,被动型基金则没有此类烦恼,也是出于必要的指数跟踪需要,成分标的不得不跟随性地提高配置占比。除了一些近期大热的0-3年政金债指数基金密集发行外,不同久期的国债类ETF也在近期频频受到资金关注。

封面图片来源:视觉中国-VCG211490446016

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