“存款搬家”加速?4月9家股份行理财代销规模增长超4000亿

2024年06月04日 | 小微 | 浏览量:69061

“存款搬家”加速?4月9家股份行理财代销规模增长超4000亿
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4月以来银行理财的超季节性上涨引起了行业的普遍关注。

21世纪经济报道从业内独家获得的一份数据显示,4月9家股份行理财代销规模较3月增长超4000亿元。从变化情况来看,尽管3月9家股份行理财代销规模略有回落,但今年以来整体规模仍保持波动上升的趋势,规模增长明显。至2024年4月,9家股份行理财代销规模超10万亿元。

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此前21世纪经济报道据央行发布的金融机构信贷收支统计表计算同样发现,4月大型银行、中小银行各项存款余额环比合计减少近45000亿元。此外也有机构测算,4月银行理财规模再创新高。

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存款搬家到理财成为近期颇受关注的趋势。研究人士认为,存款搬家反映了在当前无风险收益率下行趋势下,居民财富管理方式的变化。与此同时,银行理财的超季节性增长与近期禁止手工补息的政策调整影响有关,手工补息的规范化也将带动理财产品规模结构发生变化。

规模增超4000亿元

从21世纪经济报道获得的这份数据来看,9家股份行4月理财代销规模合计超过10万亿元,约占机构测算的4月理财规模的1/3。

数据显示,今年以来9家股份行理财代销规模数据在10万亿元上下波动。至今年4月,9家股份行代销总规模达10.3万亿,成为年初以来的小高峰,较3月增长4.7%,与1月数据相比增长6.6%。

从各家银行的情况来看,“零售之王”招商银行占据9家股份行总代销规模中近四成的份额,趋势上除3月略有回落外,整体保持明显增长,至4月代销规模已超3.7万亿,远高于年初水平。

此外,中信银行、兴业银行代销规模均在万亿以上,与行业趋势基本保持一致,暂列“第二梯队”。民生银行、浦发银行、平安银行、光大银行代销规模同样有所增长,其中民生银行、浦发银行今年以来代销规模增长较快,与1月数据相比增幅均超过总规模增幅。

业内普遍认为,近期禁止手工补息的政策调整、利率走低、大额存单暂停新发等均对“存款搬家”现象产生影响。

华宝证券资深银行理财分析师张菁对记者表示,存款搬家反映了在当前无风险收益率下行趋势下,居民财富管理方式的变化。随着存款利率的不断下行,原先高息储蓄、大额存单等居民熟悉且无风险的投资方式可能越来越少,且收益在不断走低,无法满足居民保值需求的投资账户资金就可能会转移到部分低风险且相对收益稳健的银行理财产品中。

兴证固收在研报中复盘2013年以来的“存款搬家”现象,认为“存款搬家”较为明显的时期,一般是宽货币+紧信用或信用扩张动力不足的时期,实体融资需求偏弱,居民和企业天然地倾向于寻找比存款收益更高的低风险投资渠道。同时,“存款搬家”往往流向以银行理财、货币基金、保险产品等低风险资管产品为主,当权益市场行情较好时,部分资金也可能流向权益市场。

银行理财承接存款溢出

21世纪经济报道据央行发布的金融统计数据报告计算,4月人民币存款较3月末减少了3.92万亿元。历史数据显示,2021年、2022年、2023年的4月,人民币存款余额分别减少0.5万亿元、-0.09万亿元(增加)、0.72万亿元,与存款类金融机构各项存款余额变化趋势保持一致。

另据央行金融统计数据报告,4月末,广义货币(M2)余额301.19万亿元,同比增长7.2%;狭义货币(M1)余额66.01万亿元,同比下降1.4%。与3月末相比,4月社会融资规模增量为-0.39万亿元。

结合股份行代销理财规模一路走高、理财规模破新高等数据来看,研究人士认为理财或承接了大部分的存款溢出。华宝证券在研报中提到,理财公司规模增长可能与母行渠道代销占比高低有关,存款搬家大多由本行理财子公司产品进行承接。

在理财规模的增长动力方面,张菁认为后续可能受几方面影响,一是当前金融数据中反映出投融资需求增长减弱,后续理财规模能否持续增长受到居民财富增长能力和投资意愿的影响;二是利率会影响理财产品收益,若债市表现能对理财产品收益形成一定支撑,将有助于理财规模的增长;三是市场上相似风险收益特征产品可能对理财规模分流,如近期规模上涨较为显著的债基,有投资意愿的居民和企业可能综合考虑产品收益表现和税收优惠,进行投资选择。

规范“手工补息”如何影响银行理财

多位分析人士指出银行理财的超季节性增长与近期禁止手工补息的政策调整影响有关。

4月8日,市场利率定价自律机制发布《关于禁止通过手工补息高息揽储 维护存款市场竞争秩序的倡议》(下文简称《倡议》),明确要求银行不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息,维护市场合理竞争秩序,强化存款利率调整效果,稳定银行负债成本。

在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中,央行也提出低价恶性竞争拖累经营高效企业,容易造成部分企业借助自身优势地位,将低成本贷款资金用于购买理财、存定期,或转贷给其他企业,带来企业资金空转套利问题。

规范“手工补息”等现象还将如何影响银行理财走势?张菁认为,从资产端看,手工补息的规范化使得原先理财投向相应资产的资金投资收益有所降低,如4月以来现金管理类产品7日年化收益持续走低,带动理财产品规模结构会发生变化;从产品端看,手工补息规范化后,从存款转向投资其他类型产品会有一个转变的过程,在这个过程中仍有溢出存款未被理财承接,因此,理财规模还有一定增长的空间。

与此同时,对于银行理财而言或挑战仍存。中金在研报中指出,禁止手工补息给理财带来的调整包括产品业绩达标压力提升、部分理财产品整改压力或较大、“资产荒”压力提升等。但其同时也认为,禁止手工补息对于商业银行压降负债成本、维持合理利润并有效支持实体经济具有重要意义。对银行理财而言,业务机遇包括来自存款的竞争减弱,理财需求旺盛,以及现阶段理财净值波动已明显低于债市负反馈阶段等。

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