财联社债市早参10月10日|央行首期证券、保险、基金互换便利规模5000亿；资金搬家致固收产品遭遇单日5000亿赎回
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债市要闻
【国新办将于本周六举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安将出席会议】
国务院新闻办公室将于10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。央行和财政部已就央行国债买卖建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议，确立工作组运行机制。会议认为，央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步，两部门将统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。
【中国人民决定创设、基金、公司互换便利，首期操作规模5000亿元】
10月10日，中国人民银行公告称，为落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。证券时报报道，接近央行人士介绍，互换便利期限不超过1年，到期后可申请展期；抵押品范围未来可视情况扩大。这些操作上灵活性均表明，工具未来将很有很大发挥空间。央行将通过特定的一级交易商开展操作，通过观察一级交易商名单，可能是中债信用增进公司。
【四川：对即将出台的更大规模超长期特别国债等政策，努力争取更多份额】
10月8日，四川省政府召开党组（扩大）会议，会议强调，要抓紧对接、精准谋划，推动政策尽快落地见效。对已明确的降准降息、促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场等政策，要深入研究、吃透精神，加强宣传解读力度，研究制定针对性配套措施，指导市场主体掌握政策、用好政策。对国家即将出台的更大规模超长期特别国债、提前下达明年中央预算内投资计划等政策，要强化项目包装储备，做深做实前期工作，努力争取更多份额更大支持；当前要更好发挥政府项目投资带动作用，进一步激发民间投资积极性，以扩投资支撑稳增长。对需争取的政策，要主动对接，力争更多政策新工具、新试点落地四川。对前期出台的“两重”“两新”、稳增长“16条”等政策，要加快兑现，及时开展效果回头看，进一步提高政策措施的针对性、有效性。
【资金忙向股市搬家，固收产品遭遇单日5000亿赎回，银行期待降压】
财联社记者从多渠道方验证获悉，10月8日全市场固收类（债基+银行理财）产品赎回规模约5000亿，赎回主要集中在昨日上午，下午有所减少。其中，全市场债基赎回约2000亿。某银行理财子人士表示，股市火爆，客户心理波动较大，银行理财中现金类产品被赎回较明显。来自多家机构消息显示，9日赎回规模有所下降，较多集中在固收+产品。“随着权益市场波动降低及季末因素消失，部分债券资产在调整后已经初步具备配置价值。”上述渠道人员表示。财联社记者获取的3家代销机构10月9日赎回情况来看，赎回有所收敛，某家代销机构表示，赎回量不到8日的四分之一，中小理财子及城农商行资管赎回较多,大型理财子赎回基本止住。
【信用债大调整，谁在抛售？】
继周二信用债收益率普遍上行7-9bp后，昨日信用债再次延续调整，盘中部分券种上行幅度超20bp，在当前利率债市场点位已出现明显调整之下，信用债市场表现相对滞后。市场人士分析指出，信用债调整其实在8月份就已经开始了，只是最开始是温水煮青蛙，而且国债收益率还在持续下行，因此，信用债调整并没有引起市场注意，从9月市场表现来看，伴随理财规模下降，信用债供需端均偏弱，由于9月中上旬10年期国债基准收益率持续下行，信用利差被动走扩，步入下旬调整阶段，随着收益率上行幅度更大，信用利差全线走扩至高位，为后续大幅调整埋下了伏笔。不过在业内人士看来，对于10月，信用利差能否迎来修复，理财和基金规模能否平稳至关重要。同时，由于理财往往配置一部分基金作为流动性安全垫，市场往往能够通过公募基金的操作来判断未来变动。
【票据利率月初大降16BP，历年10月多下行，今年信贷投放需关注】
本月初，票据利率大幅下行。10月8日，6M国股转贴票据利率下行16个BP至0.90%。从历史来看，10月信贷投放较为一般，票据利率多下行。此外，近期落地的降准降息进一步降低银行资金成本，10月票据新增供给有限。不过，今年9月末以来密集频发的政策能否在短期内即影响到企业和居民的信贷行为值得关注。普兰数据分析，9月末，央行降准降息落地，补充中长期流动性，机构融资成本走低，看跌后市影响，非银进场建仓，中小行亦发力填补剩余规模缺口，收票方增多下，票价起初稳中下调。但随着规模填充到位，大行和非银参与度减弱，一级市场签发量冲上本月高峰，票源供给充裕，票价下行受阻，有所抬升。
【禹洲境外债务重组拼图，林龙安得到什么失去什么】
10月8日，控股有限公司火速发布公告，境外债务重组计划已于2024年10月4日生效。此前，香港法院和开曼法院已经于9月底就计划作出裁决。今年8月21日，禹洲集团表示，开曼群岛大法院和香港特别行政区高等法院已下达命令，要求召开计划债权人会议，以讨论和投票表决债务重组计划。债压难解，8月23日，禹洲集团在纽约依据美国破产法第15章申请了破产保护。资料显示，目前禹洲集团现金远不能覆盖其短期债务，其拥有的现金及等价物37.74亿元，受限制现金13.69亿元，分别较2023年初减少32.98%、增加23.45%。根据方案，禹洲集团预计在2023至2032年间，通过销售物业和出售资产所得的现金流在偿还境内债务后，可用于境外债务的累计现金总额为38亿-46亿美元。目前看来，这还不能够完全覆盖其境外的债务总额，仍有超20亿美元的资金缺口，因此，如何制定好一份“延长时间”的重组方案，并让大部分债权人接受，至关重要。
【长短分化，1年期国开债收益率大幅上行10BP，节后资金面有所收紧】
昨日，连日调整的债市有所企稳，10年、30年国债收益率小幅下行。但债市分化加剧，此前调整幅度有限的短端利率大幅上行，10年期国开债活跃券收益率上行10BP、多只1年期政金债收益率巨幅上行超10BP。短端利率调整与节后资金面阶段性收紧有关，不过，货币政策宽松趋势确定性较高。若增量财政政策不及预期，长债当下更具配置价值。中泰固收首席肖雨认为，每一轮“强预期”证伪后，长债利率会回归下行通道。近期长债利率快速上行，尽管短期情绪扰动可能还会持续，同时固收类资管产品赎回带来的负反馈风险还需要关注，但从配置角度看，长债的价值已经凸显。
【央行主管媒体援引专家：特别国债增发的可能性较大】
财政部将于10月12日在国新办召开“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”发布会，对此市场反映积极。“财政部已设立特别国债收支科目，表明通过特别国债增发的可能性较大。此外，预计年底前，部分专项债额度将提前下达，使用范围可能扩大。”中国首席经济学家论坛理事长连平在接受金融时报采访时预计，土地储备和地方政府债务化解或将是政策发力的重点方向。他表示，下一步宏观政策要提高针对性、一致性和持续性，让市场形成稳定预期，激活更大市场活力。在连平看来，现阶段最重要的是增强宏观政策取向一致性，统筹财政、金融、消费、投资、房地产、就业、民生等各领域政策向稳增长方向集中发力。“此前积极的政策也在陆续出台，但是要注意避免不同政策效应的互相抵消。现阶段，要特别谨慎，尽量避免出现一些抑制性政策影响市场预期。”他表示。
【财政部：拟10月11日第一次续发行500亿元30年期超长期特别国债】
财政部拟第一次续发行2024年超长期特别国债（六期）（30年期）。本次续发行国债竞争性招标面值总额500亿元，续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为2.19%。自2024年9月25日开始计息，按半年付息，每年3月25日、9月25日支付利息，2054年9月25日偿还本金并支付最后一次利息。
【海南省将第三次在香港发行离岸人民币地方政府债券】
根据海南省财政厅10月9日发布的公告，海南省政府计划于2024年10月择机在香港簿记建档发行不超过30亿元离岸人民币地方政府债券，并将在香港联合交易所挂牌上市，发行期限为3/5/10年期，其中3年期为可持续发展债券、10年期为蓝色债券，为国际投资者提供更多人民币资产配置选择。
【住建部：及时将获批的“白名单”项目纳入台账和系统管理】
昨日，住建部金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议，强调当前正处于打好保交房攻坚战的关键阶段，要牢牢把握房地产工作的人民性、政治性，充分发挥协调机制的重要作用。要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求。要建立完善工作机制，健全全口径监测制度，及时将获批的“白名单”项目纳入台账和系统管理。金融机构要建立完善绿色通道，及时按项目进度发放贷款，满足项目合理融资需求。
【下周降息稳了？欧洲央行多位决策者主张放松货币政策】
当地时间周三，多位欧洲央行政策制定者发表了讲话，他们主张下周再次降息25个基点。不过也有一些官员担心，中东局势动荡不安可能推升油价，从而导致通胀再度走高。在9月份，欧洲央行实施了年内第二次降息，标志着该央行的货币政策逐渐正常化，但管理委员会几乎没有提供下一步行动的线索。目前，市场已经完全消化了欧洲央行下周降息25个基点的预期。投资者预计，鉴于经济疲软和物价增长意外放缓，欧洲央行将加快放松货币政策的步伐。欧洲央行管理委员会成员兼任法国央行行长的维勒鲁瓦周三表示："下周很有可能会再次降息，而且不会是最后一次，降息的节奏取决于对抗通胀的斗争如何演变。"
【美联储会议纪要：除了反对者还有骑墙派超规格降息颇为勉强】
北京时间周四凌晨，美联储公布9月货币政策会议的纪要，揭示了政策制定者们为何在3周之前选择降息50基点，以及官员们内部的意见不一。在9月美联储利率决议中，美联储公开市场委员会的12名票委中有11人投票支持降息50个基点至4.75%-5%区间，只有理事鲍曼一人投了反对票，支持仅降息25个基点。但会议纪要显示，官员们之间的分歧要比表面上的投票数字更大一些，也暗示美联储主席鲍威尔在引导更大幅度降息方面做出的努力。会议纪要仅表示，如果通胀继续朝着美联储2%的政策目标下降，且就业维持近期的扩张趋势，随着时间推移，采取更加中性的立场可能是合适的。但很显然，美联储官员们自己也不太清楚所谓的“中性利率”到底在哪里。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月9日以固定利率、数量招标方式开展了610亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1965亿元逆回购到期。
信用债事件
■远洋资本合并报表范围内有息债务余额36.611亿元；
■等被强制执行3.4亿，富力地产累计被执行超74亿；
■标普授予伦敦分行中票计划下拟发行债券“A”评级；
■黄石磁湖高新科技发展受到银行间市场交易商协会债券业务自律处分；
■“24中电国际MTN001”推迟发行；
■“24青岛海控MTN004(科创票据)”：簿记建档申购区间上限经两次调整，由3.0%调整为3.5%；
■经投集团：子公司张旅集团涉及债务逾期、诉讼及账户冻结等事项；
■襄阳襄江国投新增2笔被执行案件，公司、子公司及其法人被采取限制消费措施；
■成都兴蜀投资：控股股东由崇州市国资局变更为蜀州交通；
■广西万通：多只债券未能按期偿还本息，部分债券持有人已采取法律行动追讨债务；
■中诚信国际：延迟出具对新郑农商银行及“19新郑农商二级01”的评级报告。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行12.12BP报1.6463%】
周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行12.12BP报1.6463%，7天期上行6.92BP报1.8222%，14天期上行12.38BP报1.9281%，1月期上行8.89BP报1.8929%。
银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨13.0个基点报1.65%；FDR007涨10.0个基点报1.85%；FDR014涨10.0个基点报1.9%。
银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨17.0个基点报1.8%；FR007涨15.0个基点报2.05%；FR014涨15.0个基点报2.0%。
【利率债|央行与财政部就债市运行交换意见，利率债情绪回暖，30年国债利率下行超4bp】
周三，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.81%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约微跌0.01%。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行2.5bp报2.165%，30年期国债活跃券2400001收益率下行4.25bp报2.34%，10年期国开活跃券240210收益率下行3.3bp报2.257%。
“宏飞论债”公号主理人王宏飞对财联社表示，9月下旬以来，股市触底大幅反弹，吸引客户赎回基金和理财转战股市，基金和理财赎回压力陡升，被动卖出短债，存单、短期利率债和信用债收益率均大幅上行。昨日，股市调整，明显回落，叠加央行和财政部召开联合会议，强调通过国债买卖为发债提供良好环境，对债市有所提振，中长债做多情绪释放，收益率明显下行。
【信用债|信用债加速回调，各期限信用债收益率大幅上行，全天成交近1700亿元】
周三，信用债加速回调，各期限信用债收益率大幅上行，低评级信用债抛售加剧，1年期AA级中短期票据上行超14个基点，全天成交近1700亿元。近百只个债跌幅超2%，城投债跌幅居前，“PR浔开01”跌超9%，“24汉江国资MTN002”跌超6%。
AAA级中短期票据中，1年期收益率上行7.62个基点报2.3049%；3年期收益率上行5.01个基点报2.4681%；5年期收益率上行4.67个基点报2.5169%。
AA+级中短期票据中，1年期收益率上行12.63个基点报2.46%；3年期收益率上行9.21个基点报2.5901%；5年期收益率上行7.67个基点报2.6869%。
涨幅超2%的信用债共1只，“21内江小微债”涨2.09%，成交832.19万元。
跌幅超2%的信用债共98只，城投债跌幅居前，“PR浔开01”、“24汉江国资MTN002”、“24桂交投MTN015B”跌幅位居前三，分别跌9%、6.78%、6.35%，三只债分别成交0.02万元、937.49万元、1873.03万元。此外，“24中化股MTN004”跌近6%，“24中交投MTN003B”、“24济源投资MTN002”、“24洛阳国晟MTN001”、“22万科04”、“24渝富MTN002B”跌超4%。
高收益债：共4只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21金地MTN006”、“23万科MTN002”、“23万科MTN004”收益率位列前三，分别为38.17%、26.93%、20.74%，三只债分别成交1649.7万元、1082.5万元、609万元。
共19只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21金地04”、“20金地01”、“22万科04”收益率位列前三，分别为14.98%、14.13%、12.37%，三只债分别成交446.77万元、145.6万元、35万元。
【欧债市场|欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌0.4个基点报4.179%】
周三，欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌0.4个基点报4.179%，法国10年期国债收益率涨1.5个基点报3.024%，德国10年期国债收益率涨1.5个基点报2.256%，意大利10年期国债收益率涨1.4个基点报3.555%，西班牙10年期国债收益率涨2.2个基点报3.007%。
【美债市场|美债收益率普遍收涨，2年期美债收益率涨6.6个基点报4.03%】
周三，美债收益率普遍收涨，2年期美债收益率涨6.6个基点报4.03%，3年期美债收益率涨6.7个基点报3.936%，5年期美债收益率涨7.3个基点报3.924%，10年期美债收益率涨6个基点报4.077%，30年期美债收益率涨5.2个基点报4.346%。
（文章来源：财联社）