债市持续走强 年内大涨两成 业内认为 只要降息在途债市就可以保持乐观

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　　12月13日，债市继续走强，30年国债活跃券2400006盘中一度跌破2%，再创新低；由于债券价格与收益率呈反向关系，意味着现券再创新高。鹏扬30年国债ETF收涨0.86%，再创历史新高，年内涨幅高达20.47%。

　　10年期国债收益率则下破1.8%关口，10年期国债活跃券“24附息国债17”收益率下行跌破1.8%，报1.77%，对比同期限中债到期收益率，续创历史新低。

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　　国债期货13日收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.60%，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.02%。

　　近期债市持续走强。12月9日中共中央政治局会议召开，明确提及货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”，市场对降准降息预期升温，债市情绪得到极大提振。

　　近日召开的中央经济工作会强调，要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　尽管当前中国债券收益率较低，但机构仍在债市出现回调时加仓。业内预计，未来整体债券收益率下行仍是大势所趋，有机构此前已喊出2025年10年期国债收益率将触及1.6%-1.8%的点位。

　　对于债市，固收分析师张伟认为，展望明年1-2月，专项债发行可能提速，并且也存在信贷冲量的可能；在政策的支持下，明年1-2月经济数据也存在继续冲高的可能性；但预计央行会做好配合，资金面将保持宽松，因而债市风险可控。当下依然是债市较好的交易性窗口，长久期地方债和长久期高等级信用债具有一定的性价比。

　　在固收分析师孙彬彬看来，本次会议态度较明确，面对明年可能增加的经济压力，财政、货币等政策将积极加码应对，结合12月政治局会议，后续即使有进一步超常规逆周期调节，只要降息在途，债市就可以保持乐观，无非是曲线形态可能存在平与陡的阶段性变化。债市做多空间重点在于货币宽松幅度，2025年降息幅度或达到或超过50bp，降准幅度可能达到1.5%，或者更有力度地实施买断式逆回购和买入国债操作。

　　长城基金认为，市场对于明年的降息空间预期进一步打开。短期来看，随着跨年行情的到来，在流动性宽松、险资资金入场的背景下，债券利率有望进一步下行；中期来看，基于明年货币政策转向、债券利率下行空间打开，仍然看债市行情。从资产配置的角度来说，债基始终具备长期投资价值，适合作为稳健型资产配置的底仓，从整体上平衡投资组合的风险和收益，即使市场出现短期波动，债券的利息收益也能平滑跌幅，甚至有机会逐步填平亏损。

（文章来源：深圳商报）