跷跷板效应凸显 债市小幅反弹

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　　上证报中国网讯（记者孙忠）A股走势近期是影响债券定价的核心因素。10月9日A股处于回调状态，债市迎来修整机会，整体小幅反弹。

　　截至上午9时58分，5年期国债活跃券收益率平盘，仍为1.89%；10年期国债活跃券收益率下行0.75基点，至2.1825%。10年和30年期国债期货小幅上行。

　　一位理财公司负责人向记者表示，近期股市和债市跷跷板效应凸显，一方面是债券收益率的持续走低，另外一方面，A股大幅上行，让投资者看到了获利机会。因此往往股市上行，而债券市场呈现下行态势。

　　固收分析师齐晟向记者表示，当前最大的不确定性在于股市对债市的资金分流作用。今年以来，银行理财快速扩张的重要原因在于股票、存款等其他资产相对收益不足，若股市上涨后形成正向反馈，个人投资者将固收资管产品持续向股市转移，那么这一资产配置切换对于债券市场带来打击的时间偏长、力度偏大，因此债市调整的时间将取决于股市上涨的持续时间。

　　研报显示，当PMI同比回升时，股市容易跑赢债市，即跷跷板效应明显。在“股牛债熊”时期，经济周期大概率处于高景气度、通胀下行阶段，而资金面偏紧，股市显著走牛而债市已开启熊市。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）