财联社债市早参8月12日|央行警示资管产品净值波动和利率风险；新一期储蓄国债利率下降20基点

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　　债市要闻

　　【二季度货币政策报告有何不同？专栏谈及资管产品净值化机制央行再度提示债市风险】

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　　8月9日，央行发布了《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，其中特别解释了资管产品净值机制对公众投资者的影响。其中提到，今年以来，部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产，主要是通过加杠杆实现的，实际上存在较大的利率风险，未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很大；资管产品的收益率是不断变动的，投资风险大于存款，其相对较高的收益率是通过承担价格波动风险换来的。随着资管行业进一步向净值化方向转型，投资者将逐步承担更多净值波动风险。

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　　【央行：在公开市场操作中逐步增加国债买卖必要时开展临时正、逆回购操作】

　　8月9日，央行发布了《2024年第二季度中国货币政策执行报告》。下一步，保持融资和货币总量合理增长。充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作，搭配运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行；稳妥处置重点地区和重点机构风险，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，有序做好存量风险处置项目收尾。对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。

　　【央行：完善住房租赁金融支持体系支持存量商品房去库存】

　　中国人民银行公众号发文称，未来随着房地产市场定价趋于理性，租赁需求进一步释放，租售比持续改善回升，住房租赁企业运营能力不断提升，住房租赁市场实现商业化可持续发展是有基础的。下阶段，要继续发挥好支持政策对住房租赁产业的推动作用，完善住房租赁金融支持体系，同时，充分调动市场化机构的积极性，通过更多社会资金的投入，建立可持续发展的商业模式，支持存量商品房去库存，助力推动房地产行业转型发展。

　　【财政部50年超长期特别国债 (第一次续发)招标结果公布加权中标收益率2.3685%】

　　8月9日，从银行间市场获悉，财政部2024年超长期特别国债(三期)(第一次续发)已招标结束，期限50年，加权中标收益率2.3685%，全场倍数3.47，边际倍数1.03。据了解，此前首发中标收益率为2.53%。

　　【新一期储蓄国债利率下降20基点 “一债难求”能否再现？专家：或将降低投资者吸引力利率仍有进一步下调的可能】

　　受存款利率持续下行、高息存款产品持续压降等因素影响，今年以来储蓄国债关注度进一步提高。8月10日，2024年第五期和第六期储蓄国债（凭证式）正式开售。据了解，本次两期国债票面年利率较此前均下调了20bp，分别为2.18%（3年期）、2.3%（5年期）。但即便如此，相比部分银行同期限定存利率，调整后的储蓄国债仍有明显优势。在业内专家看来，此次储蓄国债利率下调，主要和七月降息后广谱利率中枢整体下降以及国债收益率下行等因素有关，后续仍存在进一步下调的可能。近年存款降息背景下，国债销售火爆，但后续利率下调或可能一定程度降低吸引力，导致一部分资金转向其他的金融资产。

　　【上周五国债期货全线收跌部分国债活跃券收益率已抹平7月底下行幅度业内：债市惯性思维或改变】

　　9日国债期货全线收跌，在监管的一系列敲打之后，多头情绪收缩。中长端品种收益率全线上行，10年期国债活跃券收益率上行2.5BP触及2.20%，抹平7月26日以来下行幅度。受消息面影响，债市较为疲弱，市场认为有不少资金选择获利了结。业内认为，债市惯性思维或有所变化，各类机构对短期内集中买债的行为都极为谨慎，卖盘占据主导的难度越来越低。随着累积回调的加大，部分前期增仓较多的产品也开始适当减仓以应对回撤。近日监管敲打不断，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形。此前，交易商协会还对4家农商行启动自律调查。部分农商行对财联社记者回应表示，自律调查对股价影响有限，暂未收到正式调查的通知。业内人士对财联社记者表示，此举释放国内金融反腐保持高压态势信号，杜绝少数机构通过出借账户和交易进行利益输送。

　　【多家基金布局 “债券篮子”业务扩容】

　　，全新交易场景之下，基金与券商之间新的合作方式应运而生。记者了解到，多家基金与做市商持续合作推出“债券篮子”业务，以满足不同投资者的需求并提升交易效率。自中国外汇交易中心正式推出“债券篮子”业务以来，已有多家机构参与其中。通过与券商的合作，基金公司在简化交易流程、高效组合投资方面获得了显著助力。同时，市场也在探索多种举措来进一步壮大“债券篮子”市场，包括增加市场参与者、提升交易便利性、丰富“债券篮子”主题等。

　　【票交所公布截至7月31日持续、承兑人逾期两项名单】

　　8月9日，票交所公布，2024年2月1日至2024年7月31日，发生3次以上票据逾期，且月末有逾期余额或当月有票据逾期行为发生的承兑人数量为1509家。截至2024年7月31日，6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为4159家。

　　【7月65家典型房企融资总量523.46亿，创今年来新高】

　　克而瑞地产研究近日发布的数据显示，7月，65家典型房企的融资总量为523.46亿元，环比增加63.8%，同比减少9%，单月的融资规模创2024年以来新高。从融资结构方面看，7月房企境内债权融资500.26亿元，环比增加56.6%，同比增加12%；境外债权融资23.2亿元，同比减少67.9%。一位房地产分析师认为，今年以来，金融机构对于房企支持力度较大，万科、金地等房企得到了较多贷款支持。不过，房地产销售仍面临较大压力。通过以时间换空间的方式，在融资上予以房企更多支持，是目前稳楼市的一大策略。

　　【银行间市场创新发行机制融合试点债券落地天津】

　　近日，在中国人民银行天津市分行指导推动下，天津市首批银行间债券市场“量价分阶段簿记”、“时间优先配售”、“截标后确定规模”创新发行机制融合试点债券成功落地。其中，天津轨道交通集团有限公司2024年度第十二期超短期融资券，发行期限270天，票面利率1.97%，全场认购倍数4.6倍。本期债券为天津首单创新发行机制试点债券，采用“时间优先配售”“截标后确定规模”两项创新。下一步，中国人民银行天津市分行将持续强化对银行间市场债券融资政策和创新产品的宣传推广，引导主承销商不断提升发行服务水平，帮助更多企业提高利用银行间市场融资发展的意识和能力，助力拓宽直接融资渠道、支持实体经济高质量发展。

　　【广东省：督促房企通过多种方式筹措资金自救杜绝房企“躺平摆烂”】

　　广东省住房和城乡建设厅网站8月10日消息，8月8日上午，广东省住房和城乡建设厅、广东省高级人民法院、国家金融监督管理总局广东监管局、深圳监管局联合召开全省保交房及城市房地产融资协调机制工作调度会。会议要求，要坚决打好打赢保交房攻坚战，切实做好保交房工作，推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救，坚决杜绝房企“躺平摆烂”。

　　【美国前财长萨默斯反对政治干扰美联储预计9月或能降息50个基点】

　　美国前财政部长劳伦斯·萨默斯警告不要让总统干预货币政策制定，否则随着时间的推移最终只会损害经济。至于美联储的政策决定，这位前财政部长表示，鉴于周一发生动荡以来市场波动和股市下挫已经缓和，“就当前事实而言”，任何紧急降息都站不住脚。尽管如此，萨默斯表示在9月的政策会议上“降息50个基点可能是合适的”。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月9日以固定利率、数量招标方式开展了129亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。Wind数据显示，当日11.7亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放117.3亿元。本周中国人民银行公开市场将有212.9亿元逆回购到期。

　　信用债事件

　　■重庆潼南城投：5年期“24潼南城投MTN001”完成发行，获超62倍认购；

　　■中证鹏元：曲靖麒麟城乡投年内新增被执行金额2065万元，系借款合同纠纷；

　　■回应评级撤销：公司财务状况良好，对偿债能力无重大不利影响；

　　■昆明城建：因涉重庆建工项目合作纠纷，公司被纳入失信被执行人名单；

　　■：怡略票据未在到期前以现金支付利息，正与持有人商讨解决方案；

　　■：境外整体债务重组支持协议截止日进一步延至8月11日；

　　■：继续停牌，清盘人未觅得重组方案；

　　■深圳证监局：因存在按照他人要求购买指定债券等问题，对深圳市展鸿投资、周智彬出具警示函；

　　■商丘发投集团：拟发行11.2亿人民币债券，息票率6.5%；

　　■：拟与华发集团开展存量商品房交易业务，交易金额不超120亿元；

　　■“17桑德MTN001”持有人会议：拟审议由永续债变更为8年期债券等议案；

　　■完成发行500亿元TLAC非资本债，票息分别为2%、2.1%；

　　■上海金桥集团：拟将“21金桥集团 MTN001”票息下调227BP至1.00%，8月12日起回售申请；

　　■莫干山高新集团：拟将“21莫干山MTN003”票息下调300BP至1%，8月12日起回售申请。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行10.08BP报1.7932%，7天期上行4.74BP报1.8205%，14天期上行7.96BP报1.8418%，1月期上行3.4BP报1.8064%。

　　Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行9.7BP报1.778%；7天期上行3.2BP报1.795%；14天期上行8.4BP报1.839%；1个月期下行0.2BP报1.803%，创2022年11月以来新低。

　　银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.8800%，涨8.00个基点；FR007报1.8600%，涨1.00个基点；FR014报1.8800%，跌2.00个基点。

　　银银间回购定盘利率集体上涨。FDR001报1.8000%，涨10.00个基点；FDR007报1.8000%，涨3.00个基点；FDR014报1.8399%，涨7.99个基点。

　　【利率债|通胀数据高于预期，国债利率全线上行，7年利率领涨2bp】

　　上周五，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.21%，10年期主力合约跌0.2%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.04%。

　　银行间主要利率债收益率全线上行。截止北京时间16:30，7年期活跃券240013上行1.95bp,10年期国债活跃券240011收益率上行0.75bp报2.1825%，30年期国债活跃券230023收益率上行1.4bp报2.369%，10年期国开活跃券240210收益率上行1.4bp报2.239%。

　　交易员表示，债市整体延续前一交易日的情绪，通胀数据略好于预期但不是当日交易主线。目前超长端多空情绪谨慎，10年国债活跃券交易量萎缩至630笔左右。国债期货移仓已经开始，可以关注换月期间的交易机会和策略。

　　【信用债|信用债收益率集体上行，全天成交逾900亿元】

　　上周五，信用债收益率集体上行，3年期、5年期上行2-3个基点，全天成交逾900亿元。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行1.95个基点报1.919%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行1.95个基点报2.0514%；AAA级城投债中，1年期收益率上行1.79个基点报1.9177%，AA级城投债中，1年期收益率上行1.79个基点报2.0176%。

　　涨幅超2%的信用债共7只，其中“24诚通控股MTN010B”、“24锡公用MTN001”、“G19云投1”涨幅位居前三，分别涨12.6%、7.77%、5.26%，分别成交1149.52万元、6466.12万元、4万元。

　　跌幅超2%的信用债共1只，“24桂债03”跌2.12%，成交3080.19万元。

　　高收益债：共3只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科MTN003”、“22金地MTN001”、“22万科MTN001”收益率位列前三，分别为18.25%、16.6%、16.52%，三只债分别成交369.56万元、655.2万元、3387.6万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共17只，其中“23万科MTN002”、“22万科MTN005”、“21金地MTN007”收益率位列前三，分别为14.48%、14.13%、12.67%，与中债估值的偏离度分别达-0.21bp、-40.16bp、-649.09bp，三只债分别成交833.51万元、867.72万元、582.3万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌3.4个基点报3.942%】

　　上周五，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌3.4个基点报3.942%，法国10年期国债收益率跌4.5个基点报2.967%，德国10年期国债收益率跌4.1个基点报2.222%，意大利10年期国债收益率跌5.7个基点报3.638%，西班牙10年期国债收益率跌4.8个基点报3.079%。

　　【美债市场|美债收益率多数收跌，2年期美债收益率涨1.3个基点报4.061%】

　　上周五，美债收益率多数收跌，2年期美债收益率涨1.3个基点报4.061%，3年期美债收益率跌0.3个基点报3.882%，5年期美债收益率跌3个基点报3.805%，10年期美债收益率跌5个基点报3.946%，30年期美债收益率跌6个基点报4.222%。

（文章来源：财联社）