首席经济学家热议：美联储何时降息？

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美联储的一举一动，都引发全球投资者的关注。在2024中国首席经济学家论坛暨第三届大湾区经济发展大会上，美联储“降息”就成为了众多首席经济学家热议的话题。

活动现场（陈霞昌 摄）

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在7月的货币政策会议上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储主席鲍威尔表示，如果抗击通货膨胀继续取得想要的进展，美联储可能会在今年9月会议上宣布降息。

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对此，中银证券全球首席经济学家管涛表示，虽然美联储肯定了近几个月美国通胀回落取得进一步进展，且从过去高度关注通胀风险转为既关注通胀也关注就业，给市场一个比较积极的信号，但不能忽略的是，目前美联储仍面临紧缩不足或紧缩过度风险，既担心降息过早过多导致通胀反弹，也担心高利率持续时间太长导致就业突然急剧恶化，所以7月31日晚上的会议是“打太极拳”。鉴于高利率对美国经济的影响持续释放，美联储9月降息是大概率事件。

中国首席经济学家论坛理事长连平表示，9月份有可能会降息，现在看来这个可能性越来越大。主要有两个原因，一是美国的通胀水平在缓慢下降，二是就业状况没有像年初和去年底来那么好。还有一些其他的金融的数据、行业的数据，还有房地产的数据都出现了下行的压力。此外，美联储主席鲍威尔在多个场合释放出了一种未来要降息的预期，而且他的这种有意释放的预期和之前有意释放不会降息的趋势有鲜明的对照，也就是说这个态度出现了明显的转变。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这两年美国经济的韧性，使得美联储不急于降息。即使最新的议息会议之后，鲍威尔讲话，也没有说一定要降息，但是说9月份降息可能性很大。他认为，美联储是否降息取决于各项数据。他预计今年9月、11月、12月各降25个基点，总共降75个基点的概率更大一些。

国泰君安国际首席经济学家周浩则认为，9月降息更像是给市场吃一个“定心丸”，不代表未来有一连串的降息，不代表长端利率会往下走。“美国经济正处在我们不熟悉的阶段，在高通胀、高利率和高增长的状态下，货币政策只能说是比较动态的。”周浩说。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强则认为，美联储会降息，但不代表会回到过去十几年零利率甚至负利率水平，美国经济会面临较长时间的“三高”局面。

美国经济未来的走向同样引发关注。

“过去两年，全球市场一直在讨论美联储什么时候开始降息、美国经济什么时候开始回暖，是软着陆还是硬着陆，讨论了两年最后却发现是不着陆。”ING银行大中华区首席经济师宋林说，过去，美国经济持续超预期，除了政策推动，很大程度是强劲的消费带动。“但现在已有信号显示消费在放缓，一是就业市场变得紧张；二是信用卡借款的不良率开始上升。”他说。

管涛认为，美联储虽然谋求的是经济软着陆，但实际上在软着陆道路上有很大的不确定性，回顾历史，上一次美国经济软着陆是90年代中期，但最终的结果也不是很好，而且伴随着资产泡沫的破灭。