符合主板定位 业绩稳定性待观察 深交所上市委对马可波罗上市申请作出暂缓审议决定

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2024年5月16日，深交所上市委召开会议，审议马可波罗首发上市申请，作出暂缓审议的决定。同日，上交所发布的上市委会议结果显示，保隆科技再融资获得通过，这也是新规后首家过会的再融资项目。

马可波罗首发上市申请是近期交易所审议的第一单IPO申请，市场各方比较关注。记者就相关情况，向深交所作了进一步了解，也采访了相关专业人士。

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前期，新“国九条”和配套政策文件相继出台，证监会和交易所陆续发布配套制度规则，发行上市审核规则也修改了主板、创业板发行上市条件和板块定位要求。市场人士认为，此次交易所召开上市委会议，是落实发行上市新规，持续平稳推进发行上市审核，发挥资本市场正常功能的具体体现。

就本次暂缓马可波罗发行上市审核，深交所有关负责人表示，这是审核中的正常情况，在审核制度规定和实际执行上，上市委对发行上市申请的审核结果，包括审核通过、否决、暂缓审议三种类型。深交所有关人士介绍，本次上市委暂缓马可波罗上市申请的审核，主要是考虑报告期内公司营业收入和利润都出现一定下滑等实际情况，需要在现有基础上进一步确认影响业绩不确定因素是否消除。有市场人士就此认为，发行人主业是建筑陶瓷，结合公司所在行业以及自身经营情况，作出暂缓审议决定，进一步评估后续一段时间发行人经营业绩的稳定性，既体现了实事求是、客观对待企业发行申请的务实态度，也展现了认真落实新“国九条”，依法从严把好发行准入关，从源头提高上市公司质量，更好保护投资者合法权益的坚定决心。

深交所有关负责人表示，全面注册制实施以来，深交所主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，其中包括传统产业中的优质企业，也是主板的重要服务对象；而近期修订的主板发行上市审核规则进一步完善主板定位条件，突出了行业代表性，要求主板企业核心技术工艺符合行业发展趋势，体现了全面落实发展先进生产力要求，支持传统制造业坚持创新驱动、加快转型升级的政策导向。

有市场观察人士认为，结合发行上市申请材料和公司实际情况看，马可波罗主营业务为建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内建筑陶瓷行业综合实力第一梯队企业，业务模式成熟，最近三年累计营业收入268亿元，累计净利润45亿元，营业收入和市场占有率在同行业排第一，其他经营指标在行业处于领先地位。因此，发行人是符合主板定位的。记者注意到，公司所在的陶瓷行业尽管属于传统产业，但也正在朝绿色化、智能化方向转型升级。从申报材料看，马可波罗也十分注重运用绿色低碳、先进制造等技术提升陶瓷产品性能，2021年至2023年，发行人研发投入分别为3.23亿元、2.98亿元和3.15亿元，总体上高于行业可比上市公司；共有155项境内发明专利，其中绿色低碳技术发明专利22项，用于资源循环综合利用；先进制造技术发明专利25项，用于改进产品制造工艺；产品发明专利99项，用于提升产品科技水平。中国建筑卫生陶瓷协会日前发文表示，经历近年来的技术创新和发展转型，该行业在智能制造、绿色低碳、产品创新、服务转型、高端化品牌建设等方面取得了明显进展，认为建筑陶瓷这一传统制造业同时面临低端产能供给过剩和高端产能供给不足两方面的问题，需要支持这个行业中较高质量企业发挥从技术升级推动产业升级的引领作用，对于部分优质头部企业来讲，产业集中度上升也会带来结构调整中的机遇。

记者注意到，就马可波罗过去几年的现金分红金额较大、客户中有出险房企应收账款等问题，审核也进行了关注。2024年4月30日，交易所对外明确了突击“清仓式”分红的把握标准，主要是指“报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%的，或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20%”。对照马可波罗的申报材料，2020年至2023年，公司累计分红占净利润的比例为22.07%，同时2018年至今均进行了利润分配，分配比例基本保持在20%—30%区间，保持了一贯性，也处于合理区间。

经向深交所有关人士了解，暂缓审议后，按规定，公司需提供关于业绩稳定性的补充信息，上市委将根据有关情况实事求是作出审核判断，把好发行上市准入关。

深交所有关负责人表示，将坚决贯彻落实党中央决策部署，更好地适应新质生产力发展要求，充分发挥主板、创业板差异化定位功能，将支持优质科技型企业创新发展和支持传统制造转型升级有机结合在一起，更好地服务经济社会高质量发展。

校对：刘榕枝