京东金融财富管理策略会：关注顺周期和必需消费行业 下半年金价或仍将震荡上行

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（原标题：京东金融财富管理策略会：关注顺周期和必需消费行业 下半年金价或仍将震荡上行）

7月12日下午，在京东金融举办的财富管理三季度策略会上，华泰证券研究所金融工程首席分析师林晓明表示，未来半年全球资产配置的重点在股票和商品；A股与海外股票市场的背离有望逐渐修复，如海外二次通胀风险到来，更有利于国内股票资产的表现。

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在大类资产配置方面，京东金融认为在下半年的权益类市场中，A股可在大盘红利与“科特估”间考虑8:2的配置比例；美股目前处于价格高位，临近大选波动或放大，但长期配置价值高；其他发达市场在全球央行降息预期下，性价比或高于美股；黄金市场维持中期看多，预计金价将在跟随经济数据震荡的过程中逐步上行。

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QDII基金受追捧

近期，在美、日等多个海外股票市场创新高的背景下，海外投资热度提升，QDII基金备受追捧，频频发出限购公告。据Wind统计，今年以来截至7月8日，QDII股票型基金和混合型基金的算术平均收益率达到10.18%，其中有5只QDII基金收益率超过30%。

京东金融投研相关负责人认为，投资者应建立起全球资产配置的视野。针对下半年美国降息周期的开启、美国大选两大重要事件将对资产构成显著扰动，可首要关注获得正收益概率最高的资产如美债。近30年投资美国国债在降息周期中正收益概率高达90%，降息周期正收益的高确定性以及当前的高票息环境值得重点把握。此外，还可关注欧洲市场机会，欧央行上半年已经开启降息、流动性逐渐宽松；制造业逐渐复苏；叠加欧股依然不贵的估值水平，可加大对欧洲股市关注，性价比或高于美股。

值得一提的是，京东金融上线了“全球投资好机会”页面，覆盖近30款股票指数QDII基金、行业主题QDII基金和海外债券，包括华宝纳斯达克精选股票发起式（QDII）A、国富全球科技互联（QDII）人民币、华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A等多支QDII基金等。

针对全球资产配置，林晓明表示，未来半年全球资产配置的重点在股票和商品；海外经济指标在未来半年大概率处于上行趋势，二次通胀风险也会逐渐上升，在此情景下，长端利率下行空间相对有限；此外，A股与海外股票市场的背离有望逐渐修复，如海外二次通胀风险到来，更有利于国内股票资产的表现。

此外，策略会上，京东金融联合工银瑞信基金、嘉实基金、华夏基金等20余家头部基金公司共同成立“京选指数联盟”并打造指数基金“全场0费率、赎回费低至0元”，降低在申购赎回方面的投资成本。

经济观察网从京东金融获悉，自指数基金申购0费率5月份上线以来，已有超15万人在申购、赎回方面降低了共计约100万元的费用成本。在指数型基金的交易量方面，按版块排名的TOP 5分别为沪深300指数、纳斯达克100指数、红利、中证白酒、中证银行。

新质生产力是重点方向

针对国内权益市场，京东金融认为新质生产力是下半年的重点方向。“科技特色估值”（下称“科特估”）聚焦于“新质生产力”的转型升级，重点一方面在基础工业体系的“补完”,另一方面在于探索“前沿科技”的边界。在政策方向指引下，投资者可按照大盘红利：“科特估”8：2的比例来进行权益市场的配置。

此外，一路狂飙的黄金市场自六月以来一度出现两次激烈下跌，一次源于中国央行购金的减缓，终结了连续 18 个月购金的行为，一次源于美联储 6 月议息会议。但京东金融财富管理投研负责人认为黄金的短期冲击无碍长期上行，下半年黄金的“降息交易”和货币属性或将继续呈现交替式影响，且市场看多预期较为强烈，预计金价将在跟随经济数据震荡的过程中逐步上行。

固收市场方面，京东金融财富管理投研负责人认为，考虑到央行对合理利率水平的表态，利率趋势性突破前低有一定阻力，短期来看债券资产的收益空间压缩；三季度新增专项债供给高峰令短期扰动持续，但货币政策将予以配合，叠加基本面难有强修复，利率上行风险可控，下半年可在扰动中关注机会，等待有性价比的位置拉长久期；此外，在目前债市绝对收益率较低而权益蓄势的环境下，“固收+”的未来预期持有收益或好于纯债。

针对A股市场在下半年的走势，林晓明表示，A股仍处于周期上行阶段，未来半年预计存在较好投资机会，关注顺周期和必需消费行业。顺周期行业主要受益于大宗商品的上行周期，必需消费行业面对全球康波周期下行可能带来的投资范式改变以及全球再通胀风险的升高，由于其需求的刚性和成本传导能力，也有较好的投资价值。