摩恩电气（002451）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

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据证券之星公开数据整理，近期摩恩电气（002451）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.13亿元，同比上升39.32%，归母净利润571.1万元，同比下降39.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.48亿元，同比上升28.55%，第二季度归母净利润251.87万元，同比下降51.59%。本报告期摩恩电气应收账款上升，应收账款同比增幅达30.54%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.64%，同比减26.77%，净利率1.14%，同比减27.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计3683.35万元，三费占营收比4.53%，同比减25.69%，每股净资产1.75元，同比增1.85%，每股经营性现金流-0.05元，同比减151.67%，每股收益0.01元，同比减35.0%

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财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为17.39%,原因:销售量增大，公司收到销售货款存在一定的账期。
2. 投资性房地产变动幅度为-2.45%,原因:投资性房地产按成本法计量，折旧、摊销导致账面价值减少。
3. 短期借款变动幅度为72.63%,原因:公司销售增加需要运营资金增加银行短期借款。
4. 长期借款变动幅度为339.41%,原因:本报告期公司增加长期借款金额增加。
5. 营业收入变动幅度为39.32%,原因:电磁线产品销售增加。
6. 营业成本变动幅度为43.67%,原因:电磁线产品销售增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-151.67%,原因:报告期公司销售规模增加，应收账款未倒账期，导致经营活动产生的现金流较上年同比减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为57.33%,原因:本报告期公司投资设备建设相关购建及在建支出较上年同期减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.8%,原因:报告期公司增加银行贷款幅度较上年同期有所增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.89%，资本回报率不强。去年的净利率为1.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为1.88%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.23%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达45.25%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达112.34%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3788.05%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。