静待需求回暖，三条主线把握2025年农业板块

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12月13日上午，A股三大指数悉数下跌，房地产、非银金融、有色金属、食品饮料等行业板块领跌A股，一度仅传媒板块逆势上涨。近期备受资金关注的农业50ETF（516810）跟随大盘下跌，一度跌超1.5%。持仓股中，益客食品、好当家、巨星农牧、星湖科技等跌幅居前，盐湖股份、牧原股份等成交额居前。

国盛证券认为，对周期性板块不必过于悲观：供给增长可控、需求偏弱的价格磨底是普遍共性，在供给没有太大包袱的情景下，一旦需求有所回暖，有望带来超预期的盈利表现。关于生猪板块，该机构认为2025年供应虽有恢复但增量有限，预计全年均价约为16元/kg，行业可见年度较好盈利，成本领先企业还将继续积累资产负债表优势，长期估值水平有望修复。

华泰证券认为，2025年农业板块投资机会主要围绕三条主线展开：1）水产品和白羽鸡产业链、动保板块景气或迎反转，2025年养殖持续盈利有望带动后周期景气持续修复；2）关注宠物食品与生猪养殖板块的绩优成长股；3）国央企并购重组叠加地缘政治，关注种子板块的潜在机遇。

公开资料显示，农业50ETF（516810）标的指数为中证农业主题指数（000949），囊括了养殖、饲料、种业等细分领域的龙头企业，前十大权重股包括牧原股份、海大集团、盐湖股份、新希望、梅花生物、大北农、亚钾国际、扬农化工、隆平高科，合计权重近60%。当前农业板块估值处于历史较低位置，指数最新市净率为2.44倍，近5年分位数为15.94%，即PB法下，当前估值低于近5年84%的时间。